太阳2:下游需求加大导致煤炭进口量增加

一季度,中国煤炭资源快速增长,累计新增资源完成7.96亿吨,同比增长32.6%;进口4441万吨,比去年同期多进口3080万吨,同比增加226.4%;出口煤炭570万吨,比去年同期下降22.7%。
中投顾问化工行业研究员常轶智指出,从煤炭下游需求来看,煤炭进口量的大幅增加,主要是由电力、钢铁、建材和化工这四大行业对煤炭的消费量增加决定的。
据中投顾问发布的《2010-2015年中国煤化工产业投资分析及前景预测报告》显示,煤炭行业下游的四大耗煤行业分别是电力、钢铁、建材和化工行业,这四大行业的煤炭需求量大约占总体煤炭需求的3/4。
而最新数据显示,一季度,国内主要的下游耗煤行业如电力、钢材、水泥、化肥等相关产量均保持了快速增长势头,累计同比增长水平都在10%以上。
在电力方面,根据国家能源部数据,第一季度用电量同比增长24.2%。而且我国西南地区的旱灾导致水力发电减少,从而增加了对电煤的需求。
在钢材方面,我国粗钢产量增至5497万吨的历史最高纪录水平,支撑着对焦煤的需求,从而对焦煤的进口量加大。据国家统计局数据显示,一季度,全国粗钢产量15801万吨,同比增长24.5%,增速同比加快23.1个百分点;钢材产量18575万吨,增长28.6%,加快25.8个百分点。其中,国内粗钢产量3月份达5496万吨,同比增长了21.9%。
在建材方面,水泥行业是主要的耗煤行业。由于政府加大基础设施建设,从而增加了对水泥的需求量。据发改委网站消息,今年一季度,我国水泥产量33585万吨,同比增长20.3%,增速同比加快7.4个百分点。
在化工方面,合成氨作为氮肥的原材料,消耗的煤炭约占整个行业煤炭总消耗的60%以上。由于春耕的来临,在一季度各企业也都加大了氮肥的生产。据最新数据显示,今年一季度,我国化肥产量1631万吨,增长11.2%;其中,氮肥、磷肥、钾肥产量分别增长8.7%、17.4%和30%。

“我国政府公布的今后两年总额为4万亿元的投资,按照1∶3的乘数效应,可以带动全社会总额约12万亿的投资,这对拉动我国经济增长将起巨大的作用。”11月16日,太平洋证券煤炭行业高级研究员张学在接受中国经济时报记者采访时说,中央政府一系列的措施将有效阻止我国宏观经济增速的下滑,因此,未来两年的宏观经济走势相对乐观。预计2008年—2010年,我国GDP增长分别为9.5%、9%和9.2%左右。
煤炭需求仍将保持平稳增长
“如果说2008年以前,影响煤炭行业的主要因素是煤炭供给的话,2008年以后,在我国经济自身周期性波动以及全球金融危机的影响下,煤炭的需求则上升为主要因素。”张学说,分析4万亿投资对煤炭行业的影响,更多的是需要分析对煤炭需求的影响因素。
从宏观经济角度分析,张学认为,如果煤炭消费增长与GDP增长之间有确定的关系,则可以通过对GDP增长的预测来测算未来的煤炭需求变化。
在最近三十年的时间里,我国煤炭消费增长总体上与宏观经济的波动保持一致。在1978年—1997年这二十年的时间里,我国轻工业发展速度快于重工业,由于轻工业的能耗较低,使得煤炭消费增长在波动幅度上低于GDP的增长。2000年后,我国重化工业发展速度加快,在重化工业的带动下,煤炭消费量快速增长,煤炭消费增长高于宏观经济的波动幅度。
如果将我国煤炭消费增长除以GDP增长,可以得到一个类似于能源消费弹性系数的“煤炭消费弹性系数”,将三十年的比值作一个简单平均,数值为0.53,也就意味着,从三十年平均来看,我国煤炭消费量的波动小于宏观经济的波动,GDP每变化1个百分点,煤炭消费就变化0.53个百分点。
由于产业结构的变化,重化工业比重增加,不能以三十年煤炭消费增长/GDP增长的简单平均值来预测未来的煤炭消费,而需要进行调整,最近的数据对预测未来更有价值。因此,我们根据时间的远近,设置不同的权重,对数据进行加权平均。预计未来两年,我国煤炭消费增长/GDP增长的比值在0.69左右。
张学指出,在政府4万亿投资的拉动下,我国宏观经济尽管增速仍会有所下滑,但下滑的幅度会减缓,如果按未来两年我国煤炭消费增长/GDP增长的比值0.69计算,预计2008—2010年,我国煤炭消费增长分别为6.56%、6.21%和6.35%,煤炭消费量分别为27.42亿吨、29.13亿吨和30.98亿吨,需求仍将保持平稳增长。
煤炭行业受益于下游行业增长
“从国务院扩大内需、促进经济增长十项措施中可以看出,有六项措施与固定资产投资密切相关。”张学告诉记者,虽然还不清楚4万亿投资如何划分,但可以看出,固定资产投资将在其中占据相当大的比重。
从煤炭产业链角度分析,张学表示,煤炭行业下游的四大耗煤行业分别是电力、钢铁、建材和化工行业,四大行业煤炭需求占总体煤炭需求的75%左右。这四大行业煤炭消费增速的变化决定了煤炭总消费的变化。
“固定资产投资与电力、钢铁、建材和化工等高耗能行业密切相关,在4万亿投资的带动下,将会拉动这些行业的增长,从而增加对煤炭的需求。”张学认为,内需的启动,也将增加城乡居民对电力、汽车、家用电器、住房的消费需求,这也与电力、钢铁和建材等高耗能行业相关,内需的稳定增长,会使煤炭需求保持稳定。
从煤炭下游四大相关行业分析,张学指出:
电力方面,今年1—9月,全社会用电量为26269.99亿度,尽管同比去年增长9.67%,但增速却比去年同期下滑了5.45个百分点。在宏观经济整体下滑的情况下,电力需求增长率下滑非常明显。
政府4万亿投资以及带动12万亿的社会总投资,将增加对钢铁、水泥等高能耗产品的需求,而启动内需也将增加对消费品的需求,从而推动第二产业中轻工制造业和居民生活用电增长,这将抵消一部分原来经济运行趋势下滑时对用电需求的减少量。
基于以上因素的考虑,预计2008年—2010年,我国全社会用电量增长分别为:8.96%、7.67%和8.16%,综合考虑我国发电煤耗逐年下降以及原煤发热量下降等因素,预计2008年—2010年,我国火电耗用原煤分别为:14.61亿吨、15.39亿吨和16.44亿吨。
钢铁方面,我国钢铁行业下游主要是建筑、机械、轻工、汽车等行业,其中建筑业占到了钢材消费的49.5%,机械占18.5%,轻工占6.3%,汽车占5%,建筑业是钢材消费增长的主要动力,与房地产行业景气度密切相关。
今年1—9月,全国钢材产量为4.45亿吨,同比增长8.1%,增速大幅下滑,钢材月度产量在6月份达到最高点后,连续三个月下滑,环比出现负增长。房地产行业不景气是导致钢材需求快速下降的主要原因。钢材价格急剧下跌,从最高点到目前的5个多月时间里,各型号产品跌幅在40%左右。
政府建设保障性安居工程将减缓目前房地产业对钢材需求的下降,而大规模的基础设施建设也将增加对工程机械产品的需求,从而增加对钢材的需求,启动内需的政策则对家电和汽车行业有一定的拉动作用,这将在明年和后年显现出来。
综合考虑,预计2008年—2010年,钢材产量增长分别为:—10%、2%和5%。相对应的钢材产量分别为:5.1亿吨、5.2亿吨和5.5亿吨,对应的煤炭需求量分别为:3.09亿吨、3.15亿吨和3.31亿吨。
建材方面,水泥行业是主要的耗煤行业。2008年1—9月,我国水泥产量为10.12亿吨,同比增长6.9%,受到房地产行业下滑的影响,增速比去年同期的15%大幅下降8.1个百分点。目前水泥产量增速下降明显,8、9月份单月产量同比已经下降到1.5%和3.1%。
尽管政府加大基础设施建设会大幅增加对水泥的需求量,预计国家淘汰落后产能的政策也不会改变,因此,未来水泥产量将保持相对较低增长速度,预计2008年
—2010年水泥产量增速分别为:6%、5%和5.5%,水泥产量分别为:14.43亿吨、15.15亿吨和15.98亿吨,考虑到大量落后水泥产能的淘汰,行业能耗降低的因素,预计2008年—2010年,水泥行业消耗原煤分别为:1.8亿吨、1.82亿吨和1.84亿吨。
化工方面,在化工行业中,合成氨作为氮肥的原材料,消耗的煤炭约占整个行业煤炭总消耗的60%以上。2008年1—9月,我国合成氨产量为3846.9万吨,同比增长为2.4%。但9月份的单月产量同比已经为负增长。
氮肥的下游为农业,需求比较平稳,未来合成氨产量将保持低速增长,预计2008年—2010年,合成氨产量增速为2%、1%和1.5%,消耗原煤为:1.21亿吨、1.22亿吨和1.24亿吨。
从上面的分析可以预计2008年—2010年,四大行业的煤炭需求合计分别为:20.71亿吨、21.58亿吨和22.83亿吨。
“电力、钢铁、水泥和化工四大行业占煤炭总需求的75%左右,从产业角度预测,预计2008年—2010年,煤炭消费量分别为:27.61亿吨、28.77亿吨和30.44亿吨。”张学认为,综合宏观和产业角度的预测结果,预计2008年—2010年,我国煤炭需求将分别为:27.5亿吨、29亿吨和30.7亿吨,煤炭需求将在未来两年内保持平稳增长。
“政府扩大内需、促进经济增长十项措施,对煤炭行业的影响是积极的。”张学指出,从宏观经济角度看,4万亿的政府投资以及带动的全社会12万亿的总投资,将大大减缓宏观经济下行的趋势,使我国GDP仍然保持9%左右的较快增长。从产业链角度来看,大规模的基础设施建设,启动内需的措施,将扭转目前电力、钢铁、建材和化工行业增速快速下滑的趋势,使煤炭产业链下游行业保持平稳的增长,使煤炭行业也保持平稳增长,从而维持较高的景气度。

太阳2 1国家发改委:产能过剩
水泥行业增幅减缓

一、煤炭下游行业数据分析

4月23日,国家发改委网站公布了钢铁、有色金属、建材、化工四大行业一季度运行情况,显示四大行业增长幅度较去年同期均有所放缓,其中建材行业中的水泥产量增速同比减缓10.8个百分点,钢铁中的铁合金产量增速同比减缓11个百分点,为四大行业中同比增幅下降较多的产品门类。

1.钢铁:一季度,全国粗钢产量1.92亿吨,同比下降3.2%,上年同期为下降1.7%;钢材产量2.62亿吨,同比持平,上年同期为增长2.5%;钢材出口2783万吨,同比增加205万吨,增幅7.9%;钢材进口313万吨,同比下降10万吨,降幅3.1%。

民族证券宏观经济分析师陈伟对记者表示,这几个行业增速出现较大幅度的减缓与整个经济大环境有关,“上述行业出现了严重的产能过剩,在未来的时间内,这一情况还会持续出现,预计二季度乃至下半年增幅依然回落,但情况或比第一季度稍微好一些。”

2.焦炭:一季度,全国焦炭产量1.03亿吨,同比下降8.9%,上年同期为下降2.0%,降幅同比扩大6.9个百分点。焦炭出口274万吨,同比增加50万吨,增幅22.32%。

根据发改委网站公布的数据,今年一季度,我国粗钢产量17422万吨,同比增长2.5%,增速同比减缓6.2个百分点;钢材产量22246万吨,增长6.5%,减缓7.2个百分点。除此之外,焦炭、铁合金、都有不同程度的增长放缓迹象。

3.水泥、平板玻璃:一季度,全国水泥产量4.44亿吨,同比增长3.5%,上年同期为下降3.4%;平板玻璃产量1.86亿重量箱,增长0.5%,上年同期为下降6.0%。

对此中投顾问冶金行业研究员安海轩表示,我国钢铁市场受原材料价格波动影响较大。当前我国钢铁行业产能过剩,再加上进入到钢铁市场的淡季,需求量下降,必然导致钢铁市场的不景气。

4.有色金属:一季度,全国十种有色金属产量1206万吨,同比下降0.4%,上年同期为增长7.9%,增速同比回落8.1个百分点。

陈伟也认为,不仅仅是钢铁行业,很多行业都出现产能过剩的情况,“主要是前几年4万亿投资计划所造成的影响,接下来的办法只能是削减产能。”

5.电力:一季度,全国全社会用电量1.35万亿千瓦时,同比增长3.2%,增速提升2.4个百分点。用电量中,第一产业184亿千瓦时,同比增长7.8%,占比1.38%;第二产业9291亿千瓦时,同比增长0.2%,占比68.70%。其中三月份全国工业用电量3329亿千瓦时,同比增长4.2%,四大高载能行业用电量合计1374亿千瓦时,同比增长2.9%,增速比上年同期提高7.7个百分点;第三产业1940亿千瓦时,同比增长10.9%,占比14.34%;城乡居民生活用电2108亿千瓦时,同比增长10.8%,占比15.59%。

尽管一季度钢铁产量增速放缓明显,不过我国钢材价格环比略有回升。3月份,国内市场钢材价格综合指数平均值为120.33,比上月回升1.25点,同比回落11.29点。

一季度,全国规模以上电厂发电量13551亿千瓦时,同比增长1.8%,增速比上年同期提高1.9个百分点。其中,全国规模以上电厂水电发电量2033亿千瓦时,同比增长17.5%,增速同比提高0.5个百分点;全国规模以上电厂火电发电量10493亿千瓦时,同比下降2.2%,增速较上年同期提高1.5个百分点;全国核电发电量471亿千瓦时,同比增长33.4%,增速较上年同期提高3.7个百分点;全国6000千瓦及以上风电厂发电量561亿千瓦时,同比增长21.0%,增速比上年同期回落3.6个百分点。

但安海轩认为,由于我国对房地产采取了严厉调控的举措,使得下游市场需求减少,再加上钢企成本处于高位,钢铁市场回暖仍需一段时间。

一季度,全国规模以上电厂装机容量14.94亿千瓦,其中,火电10.09亿千瓦、水电2.79亿千瓦、核电2814万千瓦,风电1.34亿千瓦。

除钢铁行业外,有色金属、建材、化工行业也面临着相似的情况。一季度,全国十种有色金属产量840万吨,同比增长5.8%,增速同比减缓3.5个百分点。除电解铝外,主要有色金属价格略有上涨。

二、煤炭生产运输数据分析

在建材行业中,全国水泥产量39810万吨,同比增长7.3%,增速同比减缓10.8个百分点;平板玻璃产量17983万重箱,增长4.3%,减缓6.5个百分点。虽然同时增速减缓,但平板玻璃价格回升,水泥价格下滑。

1.煤炭产量:一季度,全国原煤产量累计完成8.11亿吨,同比下降5.3%。其中,山西省原煤产量20219万吨,同比下降2.2%;内蒙古原煤产量2.06亿吨,同比下降8.7%;陕西省原煤产量8525.57万吨,同比下降12.58%。

化工行业增加值同比增长13.5%,增幅同比回落1.8个百分点。在重点监测的化工产品中,尿素、黄磷、进口氯化钾价格比上月有所上涨,其他产品价格小幅回落。

2.煤炭消费量:一季度全国煤炭消费9.1亿吨,同比下降3.7%,其中电力耗煤4.7亿吨,下降4.3%;钢铁耗煤1.5亿吨,下降5.4%;建材耗煤1亿吨,增长2.4%;化工耗煤0.7亿吨,增长7.4%。

3.煤炭进出口量:一季度,全国煤炭进口4846万吨,同比下降1.2%;煤炭出口279万吨,增长185.1%;净进口4567万吨,下降5%。

4.运输情况:一季度,全国铁路煤炭发运量4.76亿吨,同比减少6079万吨,下降11.3%。其中,大秦线发运8328万吨,同比下降21.4%;朔黄线发运6790.4万吨,同比增长49.2%。

2016年一季

三、煤炭价格走势分析

1.山西省煤炭价格:一季度,省内煤炭市场结束了自上年二季度以来的单边下行走势,价格在底部盘整运行。

中国太原煤炭交易综合价格指数在60.31-61.17点位区间窄幅波动,3月末指数收于60.52点,较年初下跌0.82点,跌幅1.34%,同比下跌19.41点,跌幅24.28%。

一季度末分煤种价格情况:

动力煤:大同5500大卡直达煤车板含税均价248元/吨,较年初下跌6元/吨,跌幅2.36%,同比下跌120元/吨,跌幅32.61%;长治5700大卡电煤车板含税均价345元/吨,与年初持平,同比下跌155元/吨,跌幅31%;朔州4800大卡动力煤车板含税均价205元/吨,较年初上涨20元/吨,涨幅10.81%,同比下跌70元/吨,跌幅25.45%。

冶金煤:古交主焦煤(A≤10,S≤1.3,G≥75)车板含税均价730元/吨,与年初持平,同比下跌220元/吨,跌幅23.16%;吕梁主焦煤(A<9,V21,S0.5,G85)车板含税均价为590元/吨,与年初持平,同比下跌170元/吨,跌幅22.37%;长治漳村喷吹煤车板含税均价460元/吨,较年初下跌20元,跌幅4.17%,同比下跌240元/吨,跌幅34.29%。

化工煤:晋城无烟中块(A≤14,S≤1)车板含税均价680元/吨,较年初下跌50元/吨,跌幅6.85%,同比下跌250元/吨,跌幅26.88%;阳泉无烟中块(A≤16,S1.5-2)车板含税均价660元/吨,较年初持平,同比下跌180元/吨,跌幅21.43%。

2.主要港口煤炭价格

动力煤:春节前后国内电力消费需求明显回落,中转港动力煤市场弱势运行,价格不同程度下跌。但今年产地煤矿停产力度普遍较大,节后复产状况也不及往年,致使北方港煤炭库存持续偏紧,对港口煤市场形成支撑,2月末大型煤企率先上调环渤海地区动力煤售价。广州港内贸煤价格涨势略显滞后,3月末出现反弹,幅度15元/吨左右,进口煤价格同步跟涨,其价格水平与内贸煤基本相当,进口优势不明显。

北方港:环渤海5500大卡动力煤综合平均价格3月末报收于389元/吨,年初为372元/吨,一季度累计上涨17元/吨,涨幅4.57%。

南方港:广州港5500大卡山西优混库提价3月末为435元,年初为430元,一季度累计上涨5元,涨幅1.16%;5500大卡澳洲动力煤库提价3月末为430元,年初为425元,一季度累计上涨5元,涨幅1.18%。

冶金煤:一季度港口炼焦煤市场运行偏稳,内贸及进口炼焦煤价格走势略有不同。内贸煤价格除部分品种年初小幅下跌外,总体处于持平状态;受澳元升值、人民币升值、到港量持续偏少及钢市需求回暖等因素影响,进口煤价格稳中有涨。

京唐港:山西主焦煤(A8,V25,S0.9,G85)库提价3月末为670元/吨,年初为690元/吨,一季度累计下跌20元/吨,跌幅2.9%;澳洲主焦煤(A9,V26,S0.4,G87)库提价3月末为680元/吨,年初为660元/吨,一季度累计上涨20元/吨,涨幅3.03%;年初澳洲焦煤较山西焦煤价格优势为30元/吨,随着进口煤价格上涨,其价格优势逐步消失,3月末澳洲焦煤较山西焦煤价格倒挂10元/吨。

3.国际煤炭价格

动力煤:一季度,环球煤炭价格指数(反映6000大卡动力煤平均离岸价水平)整体盘整运行、波动幅度不大,国际三港价格指数走势相近。具体来看,1月上、中旬国际三港价格指数有较为明显的下跌走势;伴随着国际油价震荡回升,各港指数从1月下旬开始全部止跌反弹,并持续到3月中旬,其中南非理查德港涨势相对明显;3月下旬各港指数走势趋弱,并有不同程度的回落。

一季度末,纽卡斯尔港指数51.18美元/吨,累计上涨0.69美元/吨,涨幅1.37%;南非理查德港指数52.8美元/吨,累计上涨3.5美元/吨,涨幅7.1%;欧洲ARA港涨势47.88美元/吨,累计下跌0.33美元/吨,跌幅0.69%。

冶金煤:一季度澳大利亚冶金煤市场行情“先抑后扬”。2月下旬以来,受下游钢铁、焦炭行业需求回暖支撑,澳洲冶金煤价格止跌反弹。一季度末,澳洲峰景煤矿优质主焦煤(A10-11,V20-21,S0.6)现货平仓价为80.75美元/吨,累计上涨3.55美元/吨,涨幅4.6%;澳大利亚海角港高挥发分喷吹煤现货平仓价5.8美元/吨,累计上涨5.8美元/吨,涨幅8.79%。

四、一季度煤炭市场分析

一季度煤炭市场出现企稳回升态势,从市场和政策两方面因素分析,基本可以确认一季度将是煤炭市场的一个转折点:

1.市场方面

从2012年开始,煤炭市场经历了近4年下跌历程,许多品种价格跌到只有历史高点的1/3,价格严重倒挂,而生产成本已经几无压缩空间,煤企陷入大面积亏损,生产积极性严重受挫。许多中小煤矿因煤质差、生产成本高、资金链断裂等原因,纷纷被迫退出市场;不少中小煤矿为减少开资,春节期间提前放假并推后复产时间;一些大型煤企即使生产也是勉强维持,但煤炭产量在减少,神华、中煤集团动力煤产量大幅减少,焦煤集团炼焦煤产量同比减少。

从去年11月份以来,因煤源紧张,北方港口下水动力煤库存量持续下降到近年来的低点,部分煤种出现供应紧张。在下游需求依旧疲软情况下,一季度下水动力煤价格出现止跌反弹;炼焦煤因主产地煤企大面积放假,部分煤种供应短缺,价格也出现止跌小幅反弹。

一季度,下游需求依旧疲软,但在市场作用下煤炭供给被迫减少,煤炭市场达到一个弱势平衡状态。一季度动力煤、炼焦煤价格止跌回升,是市场自觉调整的结果,也表明煤炭的市场底部已基本探明。

2.政策方面

作为我国传统工业的煤炭开采加工业,有着几百万人就业,在许多地区仍是地方支柱产业。煤企经营困难,应收账款增加、财务费用高启、职工拖薪欠薪普遍,影响到社会的稳定。

一月初,李克强总理到山西调研,组织召开了煤、钢脱困座谈会。二月初,发改委下发了关于煤炭去产能、煤企脱困的指导意见。意见中就减轻煤企负担、职工分流、压缩产能提出了具体意见。出台意见的主要目的是通过控制煤炭产量,使市场达到供需平衡,促进煤炭价格合理回归,从而使煤企脱困、行业能健康发展。

按照276天生产日重新核定矿井产能,对压缩煤炭产量将起到立竿见影效果。但若按照276天重新核定煤矿产能进行生产,矿井原煤产量将缩减16%,必然导致煤企销售收入减少,这将不利于煤企的脱困,所以需要价格至少上涨16%才能弥补因产量下降导致的收入减少,在政策作用下煤炭价格合理回归将是必然趋势。

煤炭去产能、煤企脱困已经上升到国家意志,相信用三到五年时间,煤炭过剩状况将会得到根本缓解,煤炭价格将回归正常水平,煤炭企业经营状况会普遍改善。可以说,煤炭市场的政策底也基本确立。

二、二季度煤炭市场走势预测

从宏观经济看,2015年国家多次降准、降息,流动性进一步宽松;国家放宽二套房购买政策,并降低贷款首付比例,商品房销售量止跌回升。从已经公布的经济数据,一季度国民经济有气温回升态势。尤其是三月份开始,在系列政策显效下,全国房地产和基建投资一扫2015年逐月下滑局面,出现大幅增长,并带动了钢材、水泥需求量快速攀升,钢材价格也出现了久违的爆发式上涨;3月份全社会用电增速达5.3%,重工业用电量也止跌回升,经济出现复苏迹象。

从政策面看,进入二季度,各煤炭生产省份和国家八部委密集出台了多项煤炭去产能、煤企脱困的配套措施。山西省五大集团已经率先执行276天生产的作业制度,地方煤企也开始陆续执行,随着各项政策落实到位,全国各省区煤炭企业将陆续执行276天工作制度,煤炭产量会有一个较大幅度压缩,部分煤种可能出现供不应求。

去产能各项政策已经出台,关键看执行情况。按照276天工作制度重新核定产能,现有在产矿井产能预计将缩减6亿吨左右,若严格执行煤炭供大于求状况将得到根本缓解,甚至会出现部分煤种紧缺现象。

二季度,在需求回暖、供给收缩双重作用下,煤炭市场预计将保持一个企稳回升态势,不排除部分煤种出现快速上涨局面。分煤种情况分析如下:

1.动力煤:从三月份发电量情况看,耗能大户中重工业耗电量增速已经由负转正,二季度预计全国发电量将保持稳步回升。影响动力煤价格主要因素:

太阳2,受强厄尔尼诺现象影响,南方降雨会增多,二季度水电出力将大幅增加,由于水力发电占比接近1/5,所以水电对火电发电份额会有挤占;

作为动力煤主产区和主调出区的“三西”地区,产能潜力较大,并形成互相竞争格局,各地区能否协调一致执行去产能政策,将决定动力煤价格的走势;

进口动力煤在我国沿海地区大量使用,国际市场动力煤供应过剩,将对我国动力煤价格反弹造成牵制。

2.炼焦煤:基建、房地产投资拉动了钢材、水泥、焦炭、炼焦煤的需求量,对国民经济止跌企稳起了关键作用。但是,从国家产业结构调整政策,以及房地产高库存现状看,基建、房地产投资大幅增长并不具持续性,对目前钢铁价格暴涨也不能盲目乐观,长期来看钢铁、煤炭去产能仍任务艰巨。影响炼焦煤价格主要因素有:

下游需求方面,由于建设需要半年以上周期,二季度基建和房地产投资仍将延续三月份以来的高投资格局,钢材需求量增长,钢厂开工率上升,将带动炼焦煤需求回升。

生产方面,价格回升,煤矿效益增加,一些前期停产矿井将会复产,整合矿井将加快建设速度,产能释放速度加快;煤矿执行276天生产制度,在产矿井产能将被压减;未来炼焦煤价格走势取决于各级政府对去产能政策的执行力度

进口煤冲击方面,澳大利亚主焦煤价格较年初已经上涨10美元左右,目前不具有价格优势;蒙古煤因产量、质量、运输等条件限制,对我国炼焦煤替代作用不强;去产能造成的炼焦煤供应紧张状况,炼焦煤进口量会加大,但不会起主导作用,炼焦煤价格预计会稳步上涨。(交易中心研究室编稿)

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