太阳2下半年猪周期展望:关于“猪”的五个真相

尽管生猪价格已经开始止跌上扬,新一轮上涨周期也已经被专业人士证实。但是养殖户的心理仍然是那么的不安定。宏观经济整体增速放缓,作用到各…

尽管生猪价格已经开始止跌上扬,新一轮上涨周期也已经被专业人士证实。但是养殖户的心理仍然是那么的不安定。宏观经济整体增速放缓,作用到各行各业势必都会引起消费的低迷。目前猪价是涨了,但是看不到后劲。除了整体产能减少支撑基本面以外,再无一个有力的因素支撑。之前猪价的上涨幅度主要是依靠两起病猪肉突发事件和养殖户压栏。

近期除了股债熊牛,大家也纷纷关心起“猪”兄来,仔猪、生猪价涨势汹汹,下半年通胀预期有所抬升。为什么猪价上涨如此迅速?暴涨空间几何?年底CPI能到多少?货币政策如何应对?本文将揭秘关于“猪”的五个真相。
真相一:猪价上涨,淡季不淡
新一轮猪周期已经开启,猪价上行力度加大。15年以来,仔猪平均价自2月低点上涨已超40%,猪肉平均价自15年3月起止跌回升,上涨21%。今年二季度以来猪价的逆势强劲反弹表现出明显的反季节性特征,淡季不淡。猪价在数月内的惊人涨幅,引发市场对于未来通胀预期的担忧。
真相二:产能持续去化,供给短缺主导
生猪存栏量直接反映猪肉的短期供给情况,在需求短期刚性的前提下,产能去化、供给短缺是推动猪价步入上行通道的主导因素。自14年下半年以来生猪存栏量持续下滑,15年6月降至38461万头,为09年以来的历史新低。整体生猪存栏量下降,加上今年春节后养猪户压栏情况减少,一定程度削减了猪肉的额外供应量,支撑猪价反弹。
当前仔猪价格企稳回升,而除了生猪和能繁母猪存栏绝对数,能繁母猪存栏占比也已降至低位,且下行趋势未改,两者结合,再次确立新一轮猪周期的启动,且可确立此轮周期是长周期。猪价上行趋势已非常明确,另一方面,考虑母猪存栏数据的滞后性,即使实际母猪存栏已经企稳,其恢复性的猪肉供给带来的影响也将在16年1季度以后才会显现。
真相三:需求低迷,抑制猪价暴涨空间
经济低位走平,消费微幅回落,而近期的股灾令居民财富蒸发,间接导致消费增速回落。我们测算股灾将拖累16年上半年消费增速0.9个百分点。食品价格变动受经济周期驱动,当经济周期下行,收入增长受限,对猪肉需求的增长将放缓,猪价上涨幅度亦将受到抑制。
近两年查处违反八项规定精神问题,对餐饮消费需求有所抑制。餐饮收入同比增速低迷,对于公款吃喝查处力度料将不减,未来猪肉“浪费性消费”将继续下降。CPI中的猪肉价格当月同比与发电量、工业增加值同比的走势趋于一致,6月工业增速反弹,发电量增速回升,但需求回落令企业生产意愿依然低迷,7月以来发电耗煤继续负增,工业增速企稳依然堪忧。
真相四:年底CPI或突破2%,密切关注通胀风险
虽然食品项中的猪肉在CPI中占有高权重,但是近五年来猪肉占比呈下降趋势。同时历史上来看,CPI中非食品价格走势较食品价格更为平稳。综合考虑食品和非食品分项的影响,下半年CPI将持续上涨,且在年底有可能突破2%,通胀回升风险不可忽视。
真相五:通胀结构性分化,宽松面临挑战
中国物价增速持续放缓,但近期通货膨胀出现了结构性分化。展望未来,一方面近期股市巨震,政府在危机时期提供的额外流动性为通胀预期的上升埋下隐患,而猪价暴涨、服务价格上涨推动消费物价上涨,消费物价CPI底部回升;另一方面产能过剩持续、工业通缩恶化,通胀结构性分化将持续,也对央行宽松货币政策形成挑战。

近期除了股债熊牛,大家也纷纷关心起“猪”兄来,仔猪、生猪价涨势汹汹,下半年通胀预期有所抬升。为什么猪价上涨如此迅速?暴涨空间几何?年…

尽管生猪价格已经开始止跌上扬,新一轮上涨周期也已经被专业人士证实。但是养殖户的心理仍然是那么的不安定。宏观经济整体增速放缓,作用到各行各业势必都会引起消费的低迷。目前猪价是涨了,但是看不到后劲。除了整体产能减少支撑基本面以外,再无一个有力的因素支撑。之前猪价的上涨幅度主要是依靠两起病猪肉突发事件和养殖户压栏。

目前生猪市场最缺乏的就是终端需求的支撑。但是猪肉消费不旺,肉价持续低迷。终端需求短时间难以确立持续的上涨行情,况且即便猪肉销售情况开始好转,今年猪肉消费也会较往年下降3%—5%。

太阳2下半年猪周期展望:关于“猪”的五个真相。近期除了股债熊牛,大家也纷纷关心起“猪”兄来,仔猪、生猪价涨势汹汹,下半年通胀预期有所抬升。为什么猪价上涨如此迅速?暴涨空间几何?年底CPI能到多少?货币政策如何应对?本文将揭秘关于“猪”的五个真相。

目前生猪市场最缺乏的就是终端需求的支撑。但是猪肉消费不旺,肉价持续低迷。终端需求短时间难以确立持续的上涨行情,况且即便猪肉销售情况开始好转,今年猪肉消费也会较往年下降3%—5%。

在一个就是大家一直担心的仔猪疯涨问题。由于能繁母猪的淘汰确实导致仔猪数量的整体减少,但是造成今日疯涨行情的背后,恐怕是人们肆意赌市的后果。不少人还是抱有暴跌之后必暴涨的想法,这种欲望恐怕会害人不浅。

真相一:猪价上涨,淡季不淡

在一个就是大家一直担心的仔猪疯涨问题。由于能繁母猪的淘汰确实导致仔猪数量的整体减少,但是造成今日疯涨行情的背后,恐怕是人们肆意赌市的后果。不少人还是抱有暴跌之后必暴涨的想法,这种欲望恐怕会害人不浅。

新猪周期的确立条件已经有了,并且在今年第二季度生猪市场已经有了曙光,但是这次上涨周期是否能够顺利行还要观察后面市场的盘整情况和养殖户的行为。

新一轮猪周期已经开启,猪价上行力度加大。15年以来,仔猪平均价自2月低点上涨已超40%,猪肉平均价自15年3月起止跌回升,上涨21%。今年二季度以来猪价的逆势强劲反弹表现出明显的反季节性特征,淡季不淡。猪价在数月内的惊人涨幅,引发市场对于未来通胀预期的担忧。

新猪周期的确立条件已经有了,并且在今年第二季度生猪市场已经有了曙光,但是这次上涨周期是否能够顺利行还要观察后面市场的盘整情况和养殖户的行为。

真相二:产能持续去化,供给短缺主导

责任编辑:王伟

生猪存栏量直接反映猪肉的短期供给情况,在需求短期刚性的前提下,产能去化、供给短缺是推动猪价步入上行通道的主导因素。自14年下半年以来生猪存栏量持续下滑,15年6月降至38461万头,为09年以来的历史新低。整体生猪存栏量下降,加上今年春节后养猪户压栏情况减少,一定程度削减了猪肉的额外供应量,支撑猪价反弹。

当前仔猪价格企稳回升,而除了生猪和能繁母猪存栏绝对数,能繁母猪存栏占比也已降至低位,且下行趋势未改,两者结合,再次确立新一轮猪周期的启动,且可确立此轮周期是长周期。猪价上行趋势已非常明确,另一方面,考虑母猪存栏数据的滞后性,即使实际母猪存栏已经企稳,其恢复性的猪肉供给带来的影响也将在16年1季度以后才会显现。

真相三:需求低迷,抑制猪价暴涨空间

经济低位走平,消费微幅回落,而近期的股灾令居民财富蒸发,间接导致消费增速回落。我们测算股灾将拖累16年上半年消费增速0.9个百分点。食品价格变动受经济周期驱动,当经济周期下行,收入增长受限,对猪肉需求的增长将放缓,猪价上涨幅度亦将受到抑制。

近两年查处违反八项规定精神问题,对餐饮消费需求有所抑制。餐饮收入同比增速低迷,对于公款吃喝查处力度料将不减,未来猪肉“浪费性消费”将继续下降。CPI中的猪肉价格当月同比与发电量、工业增加值同比的走势趋于一致,6月工业增速反弹,发电量增速回升,但需求回落令企业生产意愿依然低迷,7月以来发电耗煤继续负增,工业增速企稳依然堪忧。

真相四:年底CPI或突破2%,密切关注通胀风险

太阳2,虽然食品项中的猪肉在CPI中占有高权重,但是近五年来猪肉占比呈下降趋势。同时历史上来看,CPI中非食品价格走势较食品价格更为平稳。综合考虑食品和非食品分项的影响,下半年CPI将持续上涨,且在年底有可能突破2%,通胀回升风险不可忽视。

真相五:通胀结构性分化,宽松面临挑战

中国物价增速持续放缓,但近期通货膨胀出现了结构性分化。展望未来,一方面近期股市巨震,政府在危机时期提供的额外流动性为通胀预期的上升埋下隐患,而猪价暴涨、服务价格上涨推动消费物价上涨,消费物价CPI底部回升;另一方面产能过剩持续、工业通缩恶化,通胀结构性分化将持续,也对央行宽松货币政策形成挑战。

责任编辑:王伟

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